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              前期买了债券基金的投资者该不该慌?

              东方财富网   2019-04-13 19:26 1874 0

              随着近期股市回暖、CPI有所抬头加之前期公布的PMI数据超出投资者的预期,债券市场出现一定的回调是正常的事情。

              最近不少人来问笔者:最近债券基金的净值有点跌跌不休,要不要换?


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              随着近期股市回暖、CPI有所抬头加之前期公布的PMI数据超出投资者的预期,债券市场出现一定的回调是正常的事情。

              前期利率有一定的程度的反弹,但这种反弹可以说是在意料之中。

              其实,我们在一月中旬和一位基金经理的交流中就提到:(见《今年债券市场机会在哪里?基金经理如是说》一文)

              短期有一定调整压力:当前债券多头交易过于拥挤了,债市确实短期存在一定的回调风险。但是由于债券整体基本面没问题,预计债市调整20个BP就大致能调整到位,待债市调整以后反而是个不错的交易机会。

              巧了,现在市场差不多已经反弹约20个BP了...

              那么,现在我们该对债市悲观么?我们简单分析一下:

              1、经济依旧没有彻底好转,后续金融数据依旧有重新回落的可能;在全球经济疲软的背景下,国内经济的增长压力依旧较大。

              2、尽管前期受猪肉价格上涨和假期消费需求旺盛的影响致使CPI出现一定的上行压力,但未来通胀压力或有限。目前非洲猪瘟疫情势头趋缓,未来几个月猪肉价格上行动能或略有弱化。同时,在总需求没有还赚的情况下,年内通胀难以持续抬升。

              3、当前市场利率经过一定幅度调整之后已经充分price in了猪通胀、金融让数据和经济数据的乐观预期,后续利空因素已然不大。随着利率的回升,利率已经调整到当前位置,债券的性价比也在重新提升。

              中期看,债市收益率可能维持一个“上有顶、下有底”的震荡格局,对于投资者而言,当前适当地配置债券类资产依旧非常有必要。至于已经持有债券基金的投资者,当前耐心拿着就好了,债券基金本来就不是一个适合投资者做短期交易的投资品种。

              至于有的投资者觉得股市涨的那么好,在想要不要把债基换成股基,笔者觉得还是要均衡配置。你总不能都把资产放在股市上吧,万一大家期待的牛市暂时不来呢?

              最后,分享中信证券明明团队的观点共大家参考。

              近期经济数据企稳预期加剧了多空博弈,利率债整体的配置需求有所减弱,短期内若各项数据并未重新回落,债市震荡格局可能仍会持续,但从近期导致国债收益率快速上行的因素来看,我们认为大可不必过于悲观,随着隐含税率向均值回归和地方债挤压度下降,未来国债可能重新获得配置盘的支撑。整体而言,我们认为国债收益率下行需要等待基本面配合,但上行空间较为有限,仍然维持10年期国债收益率3.0%-3.4%的区间判断。

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